多家CXO公司去年營收增速放緩 行業(yè)回暖仍在路上
一向被認(rèn)為是“旱澇保收”的CXO（醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)）賽道，景氣度發(fā)生變化。截至4月9日，藥明康德、藥明生物（港股上市公司）、康龍化成、凱萊英、泰格醫(yī)藥、金斯瑞生物科技（港股上市公司）、昭衍新藥、九洲藥業(yè)等頭部CXO企業(yè)發(fā)布2023年業(yè)績報告。從公布的數(shù)據(jù)來看，多家CXO公司的營業(yè)收入增速相比以往出現(xiàn)下滑，且存在較為明顯的分化。
未來，CXO賽道的新一輪增長點來自哪里？行業(yè)內(nèi)企業(yè)又該如何布局以應(yīng)對周期性調(diào)整？
頭豹研究院分析師譚志堅向《證券日報》記者表示，CXO公司的業(yè)績根基在于醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)的持續(xù)投入。自2023年開始，行業(yè)投融資大環(huán)境降溫，藥企紛紛收縮研發(fā)管線，導(dǎo)致CXO企業(yè)整體訂單數(shù)量下滑明顯。面對挑戰(zhàn)，企業(yè)更應(yīng)該積極尋找新的技術(shù)需求點，及時適應(yīng)行業(yè)的陣痛、洗牌狀態(tài)，提高自身的應(yīng)變靈活性并積極調(diào)整產(chǎn)能分布。
加碼國際市場
從頭部CXO企業(yè)公布的成績單來看，大部分企業(yè)的營業(yè)收入增速放緩至個位數(shù)。例如， 九洲藥業(yè)4月9日發(fā)布的2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.23億元，同比增長1.44%；藥明康德公布的2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入403.41億元，同比增長2.5%。
太平洋證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師周豫在接受《證券日報》記者采訪時表示：“CXO賽道部分企業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能利用率下降的情況，這迫使行業(yè)的國內(nèi)資本支出相比前幾年更為謹(jǐn)慎，多重因素疊加，相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)能擴張維持謹(jǐn)慎水平。”
目前來看，“出海”已成為CXO企業(yè)拓展自身業(yè)務(wù)規(guī)模、謀求新增長的較優(yōu)選項。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，藥明康德境外收入約329.69億元，占總營業(yè)收入的比重超過80%，同比增長2.81%；康龍化成來自北美客戶的收入約74億元，同比增長11.39%，占總營業(yè)收入的比重為64.14%，來自歐洲客戶（含英國）的收入為18.44億元，同比增長24.35%，占總營業(yè)收入的比重為15.99%；泰格醫(yī)藥實現(xiàn)境外收入約31.5億元，占總營業(yè)收入的比重為42.65%；藥明生物北美市場和歐洲市場實現(xiàn)收入約132.1億元，占總營業(yè)收入的比重超70%；昭衍新藥境外收入實現(xiàn)約5.79億元，占總營業(yè)收入的比重約為24%，同比增長51.2%。
“不過，CXO企業(yè)‘出海’也面臨著一些挑戰(zhàn)，如知識產(chǎn)權(quán)保護、數(shù)據(jù)安全、地方政策法規(guī)、文化差異等，均需企業(yè)在‘出海’前有更全面的應(yīng)對措施。在與國外CXO企業(yè)競爭時，中國CXO企業(yè)除了在技術(shù)上應(yīng)充分放大自身優(yōu)勢外，還應(yīng)做好面對各項挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。”譚志堅表示。
新一輪增長點在哪里
展望2024年，藥明生物、康龍化成、凱萊英等多家CXO頭部企業(yè)給出了收入指引。
其中，藥明生物在業(yè)績說明會上稱，預(yù)計2024年公司將實現(xiàn)5%至10%的收入增長；康龍化成給出的業(yè)績指引為，2024年業(yè)績會持續(xù)增長，預(yù)計實現(xiàn)收入端10%以上的增長；凱萊英則表示，推動公司整體盈利能力的再平衡，緩解公司利潤率下行壓力。
對于行業(yè)是否回暖，每家企業(yè)的“體感溫度”并不相同。
有CXO企業(yè)人士告訴《證券日報》記者，對于行業(yè)何時整體恢復(fù)，仍保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，預(yù)計行業(yè)整體需求將在今年逐步恢復(fù)。
凱萊英在回復(fù)投資者提問時表示，公司感受到行業(yè)仍處于調(diào)整期，海外Biotech（生物科技）融資初步回暖，但長期恢復(fù)情況尚需觀察，訂單的恢復(fù)也需要時間；從國內(nèi)融資情況來看，部分熱點領(lǐng)域有所增長，但仍未全面走出低迷時期。跨國大制藥公司不受投融資周期性影響，除個別管線調(diào)整，整體需求持續(xù)增長。
作為醫(yī)藥行業(yè)的“賣水人”，CXO行業(yè)的景氣度與創(chuàng)新藥賽道融資、企業(yè)研發(fā)投入等密切相關(guān)。盡管當(dāng)前CXO賽道整體業(yè)績增速不如以往，但局部細(xì)分領(lǐng)域依然蘊含著較多機會，這要求企業(yè)快速跟進甚至是提前預(yù)判行業(yè)趨勢變化。
在上述CXO企業(yè)人士看來，CXO賽道新一輪的增長點在于多肽藥物領(lǐng)域，多肽藥物已并不局限于代謝方面。隨著目前多肽藥物新靶點開發(fā)、新適應(yīng)癥拓展及劑型優(yōu)化，多肽藥物市場出現(xiàn)新增量，藥企對多肽CDMO服務(wù)需求有望提升。
有不愿具名的行業(yè)投資人士向《證券日報》記者表示，除了多肽板塊外，小核酸、ADC藥物研發(fā)等其他新技術(shù)板塊也將釋放出更大發(fā)展空間。
“未來隨著我國創(chuàng)新藥支付端的快速崛起，將有越來越多的外資藥企選擇中國作為重要的新藥首發(fā)地之一。這些企業(yè)對中國市場的看重，也將為我國臨床階段的CXO企業(yè)提供前所未有的巨大發(fā)展機遇。”周豫表示。
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